Se você trabalha para uma inicialização Como Fab ou Foursquare, você precisa se fazer essa pergunta Quando você trabalha para uma inicialização de tecnologia que levantou muito dinheiro, mas tem um futuro incerto, você - como empregado com opções de ações - deve se perguntar : Se a empresa for comprada ou for pública, farei qualquer dinheiro. Quando o Facebook for divulgado, produziu 1.000 milionários reportados. Mas, mais frequentemente, as operações iniciais saem por montantes mínimos ou não, e os funcionários descobrem que o estoque que eles estão segurando é inútil. Os funcionários iniciantes iniciais geralmente recebem ações ordinárias ou opções em ações comuns. O estoque comum pode torná-lo rico se sua empresa for pública ou for comprada em um múltiplo alto para sua avaliação oficial. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os acionistas ordinários só recebem o pagamento do pote de dinheiro que resta, depois que os acionistas preferenciais tomaram seu corte - e, em alguns casos, os detentores de ações comuns podem achar que sua participação foi acumulada até agora pelo estoque preferido É quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nela. Qualquer empresa que tenha arrecadado uma grande quantidade de capital de investimento ou dívida, especialmente em rodadas sucessivas, corre o risco de reduzir o valor das ações ordinárias dos empregados. Falamos com um capitalista de risco sobre quais tipos de questões relacionadas com as opções de ações que os funcionários iniciantes deveriam pedir aos seus CEOs. A conversa mudou para a cena de inicialização de Nova York, onde Fab e Foursquare são bons estudos de caso. Foursquare, por exemplo, levantou 121 milhões com 20 milhões de dívidas. Provavelmente terá que sair em um enorme múltiplo dessa soma para cada empregado com opções de estoque para sentir o benefício. Da mesma forma, Fab aumentou 336 milhões em uma série de rodadas. Considerando que o arranque demitiu mais da metade do seu pessoal no ano passado, os termos mais recentes provavelmente foram favoráveis para os empregados que possuem opções de ações. Eu acho que existem algumas ótimas pessoas provavelmente em Foursquare e Fab que podem estar em uma surpresa difícil quando há um bom resultado, 100-400 milhões. Mas todo o dinheiro presumivelmente vai para a dívida e os detentores de ações preferenciais em oposição a eles, diz o nosso VC. Fab recusou-se a comentar para esta história. Foursquare - que tem uma situação extremamente diferente do Fab - não compartilharia detalhes de seus termos, mas disse que os funcionários são encorajados a fazer essas perguntas nas reuniões semanais de todas as mãos. É o que o VC, que pediu para permanecer anônimo, pensa que esses funcionários deveriam perguntar. 1. Qual a quantidade de capital que você levantou, quanto de dívida criou, e em que termos? Qual a pilha de preferências total Isso irá ajudá-lo a saber quando seu estoque, que normalmente será estoque comum, começará a se tornar significativo. Você está essencialmente tentando descobrir quanta estrutura - ou ações preferenciais - uma empresa tem pendurado sua cabeça, e quantas outras pessoas serão pagas em uma saída antes de você. Existem termos que os fundadores podem colocar no lugar enquanto arrecadam dinheiro para proteger o interesse de funcionários importantes. Por exemplo, às vezes há uma equivalência patrimonial, o que, basicamente, garante que o estoque de executivos e funcionários de inicialização selecionados seja colocado no topo da pilha de ações, para ser liquidado após a dívida, mas antes das ações preferenciais. Suas possíveis startups como Fab ou Foursquare pensaram em pedir isso aos investidores, mas é algo que os executivos podem querer investigar. 2. Como funciona a estrutura de pagamento Em outras palavras, se uma empresa como Fab ou Foursquare tenha sido adquirida por uma quantia fixa, a que preço as ações comuns serão tocadas. Suas opções são uma prioridade no caso de uma saída. Não tenha medo de Pergunte algo específico, como, se nossa empresa for adquirida por 200 milhões com o investimento atual nele, o quanto disso é comum. O investidor explica: então você pode ver, OK, isso é ótimo. Eu acho que essa empresa deve valer mais de 200 milhões, e em 400 milhões é um excelente pagamento para mim. Ou, isso é loucura. Esta empresa deve valer mais de 800 milhões para que eu faça algo significativo. 3. Se você estiver em posição de negociar, peça um acordo especial sobre suas opções. Uma vez que a dívida e a preferência são pagas primeiro, os executivos que estão sendo recrutados para uma empresa podem querer ver se conseguem resolver um acordo especial onde suas ações se movem para o topo da pilha de pagamento durante uma saída, abaixo da dívida e acima de qualquer estrutura - ou Ações preferenciais - a empresa concordou. Executivos seniores que estiveram ao redor do bloco algumas vezes podem dizer algo como, estou feliz em me juntar, mas eu quero ter certeza de que eu não estou no fundo, o VC explica. Quero que alguns dos meus títulos sejam lançados primeiro, ou talvez segundo depois da dívida. Eu só quero ter certeza de que isso vai valer o meu tempo. 4. Pergunte todas as perguntas acima em qualquer momento há uma rodada significativa de financiamento. Se houver uma grande rodada de patrimônio ou uma grande quantidade de dívidas levantadas, o investidor sente que é justo perguntar ao seu empregador esses tipos de perguntas. Especialmente se você sabe que a rodada foi levantada enquanto a empresa estava lutando. Os empregadores não têm, tecnicamente, que responder a essas perguntas, mas se eles não estão dispostos a dar-lhe respostas diretas, você tem o direito de se sentir cauteloso. Então, quais são os termos Foursquares e Fabs, exatamente Nós não sabemos sobre Fab porque a empresa recusou o comentário. Mas o CEO Jason Goldberg recentemente escreveu uma postagem no blog sobre por que seus funcionários continuam motivados. Quer saber o que é preciso para virar uma empresa e reconstruí-lo. Ele escreveu. Fab é um dos únicos lugares do mundo que você pode obter esse tipo de experiência. Ele não mencionou nada sobre opções de estoque. É o que o Foursquare nos contou: foram bastante abertos com nossos funcionários onde a empresa está em pé, o porta-voz da Foursquare, Brendan Lewis, disse ao Business Insider por e-mail. Isso significa coisas como o crescimento da receita (que é até 600 2012-2013 e 500 Q1 2013-Q1-2014), os termos do nosso recente fundo aumentam (rodada de dívidas conversíveis em abril e série Ds em dezembro e janeiro) e que cada meio para O empregado individual. Além disso, os funcionários são encorajados e regularmente perguntam questões de gerenciamento sobre essas coisas nas reuniões de todas as mãos da empresa, nos horários de trabalho semanais, onde cada executivo está disponível para reuniões em qualquer tópico e reuniões especiais de 1: 1. Compartilhe esta postagem Se você quer se enriquecer em uma partida, você deve fazer essas perguntas antes de aceitar o trabalho em breve depois que a Yext anunciou uma grande rodada de financiamento de 27 milhões. Mas esses funcionários provavelmente não têm idéia do que isso significa para suas opções de estoque. Daniel Goodman via Business Insider Quando o primeiro lançamento de Bryan Goldbergs, o Relatório Bleacher, vendido por mais de 200 milhões, os funcionários com opções de ações reagiram de duas maneiras: algumas reações de pessoas eram como, Oh meu Deus, isso é mais dinheiro do que nunca. Imaginou, Goldberg disse anteriormente ao Business Insider em uma entrevista sobre a venda. Algumas pessoas eram como, isso é, você nunca soube o que seria. Se você é um empregado em uma inicialização - não um fundador ou um investidor - e sua empresa lhe dá ações, você provavelmente vai acabar com ações ordinárias ou opções em ações comuns. O estoque comum pode torná-lo rico se a sua empresa for pública ou for comprada a um preço por ação significativamente acima do preço de exercício das suas opções. Mas a maioria dos funcionários não percebeu que os titulares de ações ordinárias só recebem o pagamento do pote de dinheiro que resta após os acionistas preferenciais terem tomado seu corte. E em alguns casos, os detentores de ações ordinárias podem achar que os acionistas preferenciais receberam termos tão bons que a ação comum é quase inútil, mesmo que a empresa seja vendida por mais dinheiro do que os investidores colocados nela. Se você fizer algumas perguntas inteligentes antes de aceitar uma oferta, e depois de cada rodada significativa de novos investimentos, você não precisa se surpreender com o valor - ou a falta - de suas opções de estoque quando uma inicialização sair. Pedimos a um capitalista de risco da Nova York ativo, que se senta no conselho de uma série de startups e elabora regularmente folhas de termos, o que questiona os funcionários deve estar perguntando aos seus empregadores. O investidor pediu para não ser nomeado, mas estava feliz em compartilhar a colher interior. É o que as pessoas inteligentes perguntam sobre as opções de compra de ações: 1. Pergunte quanto de capital você está sendo oferecido em uma base totalmente diluída. Às vezes, as empresas vão apenas dizer-lhe o número de ações que você está recebendo, o que é totalmente sem sentido, porque a empresa poderia ter um bilhão de ações, diz o capitalista de risco. Se eu simplesmente disser, você vai conseguir 10.000 ações, isso parece muito, mas pode ser uma quantidade muito pequena. Em vez disso, pergunte qual a porcentagem da empresa que essas opções de ações representam. Se você perguntar sobre isso de forma totalmente diluída, isso significa que o empregador terá que levar em consideração todas as ações que a empresa é obrigada a emitir no futuro, e não apenas ações que já foram entregues. Ele também leva em consideração todo o pool de opções. Um pool de opções é um estoque que é reservado para incentivar os funcionários iniciantes. Uma maneira mais simples de fazer a mesma pergunta: qual a porcentagem da empresa que minhas ações realmente representam 2. Pergunte quanto tempo o grupo de opções da empresa durará e quanto mais dinheiro a empresa provavelmente aumentará, então você sabe se e quando sua propriedade Pode ser diluído. Cada vez que uma empresa emite novas ações, os acionistas atuais se diluem, o que significa que a porcentagem da empresa que eles possuem diminui. Ao longo de muitos anos, com muitos novos financiamentos, uma porcentagem de propriedade que começou grande pode ser diluída para uma pequena participação percentual (mesmo que seu valor possa ter aumentado). Se a empresa que você está se juntando provavelmente precisará aumentar muito mais dinheiro nos próximos anos, portanto, você deve assumir que sua participação será diluída consideravelmente ao longo do tempo. Algumas empresas também aumentam suas reservas de opção em uma base ano-a-ano, o que também dilui os acionistas existentes. Outros reservam uma grande piscina suficiente para durar um par de anos. Os pools de opções podem ser criados antes ou depois que um investimento seja movido para a empresa. Fred Wilson da Union Square Ventures gosta de pedir conjuntos de opções pré-dinheiro (pré-investimento) que são grandes o suficiente para financiar as necessidades de contratação e retenção da empresa até o próximo financiamento. O investidor com o qual conversamos explicou como os pools de opções são muitas vezes criados por investidores e empresários em conjunto: a idéia é que, se eu quiser investir em sua empresa, ambos concordamos: se fossem chegar lá, lá teriam Contratar essas pessoas. Então, crie um orçamento de equidade. Eu acho que vou ter que distribuir provavelmente 10, 15 por cento da empresa para chegar lá. Essa é a pool de opções. 3. Em seguida, você deve descobrir quanto dinheiro a empresa criou e em que termos. Quando uma empresa aumenta milhões de dólares, isso parece muito legal. Mas isso não é dinheiro grátis, e muitas vezes vem com condições que podem afetar suas opções de estoque. Se eu for um empregado se juntar a uma empresa, o que eu quero ouvir é que você não arrecadou muito dinheiro e seu estoque preferencial direto, diz o investidor. O tipo de investimento mais comum vem na forma de ações preferenciais, o que é bom para funcionários e empresários. Mas existem diferentes sabores de ações preferenciais. E o valor final de suas opções de ações dependerá de qual tipo sua empresa emitiu. Aqui estão os tipos mais comuns de ações preferenciais. Direto preferido - Em uma saída, os detentores de ações preferenciais são pagos antes que os titulares de ações comuns (funcionários) recebam um centavo. O dinheiro para os preferidos vai diretamente para os bolsos dos capitalistas de risco. O investidor nos dá um exemplo: se eu investir 7 milhões em sua empresa, e você vende por 10 milhões, os primeiros 7 milhões a sair são preferidos e o restante vai para estoque comum. Se a colocação em operação for vendida para qualquer coisa em relação ao preço de conversão (geralmente a avaliação pós-moeda da rodada), significa que um acionista preferencial direto obterá qualquer porcentagem da empresa que eles possuem. Participação preferida - A preferência preferencial vem com um conjunto de termos que aumentam a quantidade de dinheiro que os detentores preferenciais obterão por cada ação em um evento de liquidação. A participação preferencial preferencial coloca um dividendo sobre ações preferenciais, que supera ações ordinárias quando uma inicialização sai. Os investidores com participantes preferenciais recebem seu dinheiro de volta durante um evento de liquidação (como os detentores de ações preferenciais), além de um dividendo predeterminado. O estoque preferencial participativo geralmente é oferecido quando um investidor não acredita que a empresa valha tanto quanto os fundadores acreditam que é - então eles concordam em investir para desafiar a empresa a crescer o suficiente para justificar e eclipsar as condições dos preferentes participantes - Suportes de papel. A linha inferior com a participação preferida é que, uma vez que os detentores preferenciais foram pagos, haverá menos do preço de compra para os acionistas comuns (ou seja, você). Preferência de liquidação múltipla - Este é outro tipo de termo que pode ajudar os detentores preferenciais e os detentores de ações comuns. Ao contrário dos ações preferenciais diretas, que pagam o mesmo preço por ação que as ações ordinárias em uma transação acima do preço em que a preferência foi emitida, uma preferência de liquidação múltipla garante que os detentores preferenciais receberão um retorno sobre seu investimento. Para usar o exemplo inicial, em vez de investidores de 7 milhões investidos voltando para eles no caso de uma venda, uma preferência de liquidação de 3X promete aos detentores preferenciais obter os primeiros 21 milhões de uma venda. Se a empresa vendesse por 25 milhões, ou seja, os detentores preferenciais receberiam 21 milhões, e os acionistas comuns teriam que dividir 4 milhões. Uma preferência de liquidação múltipla não é muito comum, a menos que uma startup tenha lutado e os investidores exigem um maior prêmio pelo risco que eles estão tomando. Nosso investidor estima que 70 de todas as startups com ações garantidas têm ações preferenciais diretas, enquanto cerca de 30 possuem alguma estrutura no estoque preferencial. Hedge funds, esta pessoa diz, muitas vezes gosta de oferecer grandes avaliações para ações preferenciais participantes. A menos que eles estejam excepcionalmente confiantes em seus negócios, os empresários devem ter cuidado com as promessas, como, eu quero apenas participar preferencialmente e desaparecerá na liquidação 3x, mas vou investir em uma avaliação de bilhões de dólares. Nesse cenário, os investidores, obviamente, acreditam que a empresa não alcançará essa avaliação - caso em que eles recebem 3X de seu dinheiro de volta e podem acabar com os detentores de ações ordinárias. 4. Quanto, se houver, a dívida aumentou a empresa. A dívida pode assumir a forma de dívida de risco ou uma nota conversível. É importante para os funcionários saber quanto de dívidas há na empresa, porque isso precisará ser pago aos investidores antes que um empregado veja um centavo de uma saída. Tanto a dívida como uma nota convertível são comuns em empresas que estão indo extremamente bem, ou estão extremamente incomodadas. Ambos permitem que os empresários adiem o preço de sua empresa até que suas empresas tenham avaliações mais altas. Aqui estão as ocorrências e definições comuns: Dívida - Este é um empréstimo de investidores e a empresa tem de devolvê-lo. Às vezes, as empresas levantam uma pequena quantidade de dívida de empreendimento, que pode ser usada para muitos propósitos, mas o objetivo mais comum é estender sua pista para que eles possam obter uma maior valorização na próxima rodada, diz o investidor. Nota convertível - Esta é uma dívida que é projetada para converter em patrimônio em uma data posterior e maior preço da ação. Se uma colocação inicial aumentou a dívida e uma nota conversível, talvez seja necessário que haja uma discussão entre os investidores e os fundadores para determinar quais as quais são pagas primeiro em caso de saída. 5. Se a empresa levantou um monte de dívidas, você deve perguntar como os termos de pagamento funcionam em caso de venda. Se você está em uma empresa que arrecadou muito dinheiro, e você sabe que os termos são algo diferente do estoque preferido, você deve fazer essa pergunta. Você deve perguntar exatamente qual o preço de venda (ou avaliação) que suas opções de ações começam a ser no dinheiro, tendo em mente que a dívida, as notas conversíveis e a estrutura sobre as ações preferenciais afetarão esse preço. AGORA, WATCH: Apple entrou com um novo e irritante novo recurso em sua última atualização iPhone iOS, mas também há uma vantagem
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